本文来源：时代财经 作者：谢斯临

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凭借游戏主业的亮眼表现，在中国互联网行业洗牌动荡的2023年，网易成为最大赢家。

2月29日晚间，网易（09999.HK；NTES.NASDAQ）发布2023年四季度及全年财报。数据显示，其第四季度营收271亿元，同比增长7%；归母持续经营净利润74亿元，同比增长53.17%。

而从2023年全年营收看，网易营收首次突破1000亿大关，日均收入达2.83亿元，同比增长7.2%；非公认会计准则下，归母持续经营净利润326亿元，同比增长42.98%。放在互联网行业绝对是一份令人艳羡的成绩。当前，互联网行业正在“降本增效”的指挥棒下进入新一轮价值重估与范式重构，但“千年老二”网易却借着游戏逆袭，2023年市值更超越美团，成为中国第四大互联网公司。2024年至今，网易港股、美股股价涨幅均超过20%，是表现最好的中概股之一。

而推动网易股价和业绩齐升的最大动力，来自于游戏业务的增长。财报显示，2023年网易游戏营收816亿，占总收入79%。其中，其手握的大DAU（日活跃用户）游戏《蛋仔派对》注册用户高达5亿，让投资者对网易的估值看高一线。在刚刚过去的春节假期，随处可见放假的学生们沉浸在《蛋仔派对》里，这也助推网易这款当家产品DAU超过4000万，创下新高。

图源：蛋仔派对官微

不过也有投资者对这份财报感到忧虑：去年四季度，网易的销售及营销费用同比增长23.5%至42亿元，但当季游戏业务的收入同比只增长9.6%，导致网易Q4的净利润低于市场预期。此外，网易在财报中宣布在全线游戏产品增加未成年人模式，外界担心此举将大幅削弱《蛋仔派对》在低龄玩家中的吸金力。

2月29日，网易的美股股价大跌3.88%，3月1日港股开盘后一度跌超4%，收跌1.93%。

爆款游戏推动增长

整体来看，网易业绩占比最大的游戏业务全年营收达到816亿元，网易云音乐全年营收79亿元，网易有道全年营收54亿元，创新及其他业务板块营收86亿元。最受资本市场关注的游戏板块继续贡献了亮眼数据，相比2022年的745.66亿元，涨幅达到9.4%。

在财报中，网易创始人兼CEO丁磊强调，2023年是网易游戏在品类创新突破上具有里程碑意义的一年，其游戏产品线变得更加丰富和多样化。

网易自研的《蛋仔派对》，无疑是丁磊口中的“创新突破”。网易近期对外披露数据显示，《蛋仔派对》注册用户已超5亿，峰值DAU超过4000万，成为网易有史以来最高DAU的游戏。

受益于《蛋仔派对》的火热表现，在一众竞争对手股价几近腰斩之时，网易仍旧保持稳定，成为过去一年里为数不多股价实现增长的中国互联网公司。

而在《蛋仔派对》之外，丁磊进一步指出，网易还推出了《逆水寒》、《巅峰极速》、《全明星街球派对》等细分品类产品，网易此前披露数据显示，《逆水寒》手游已经吸引超1亿活跃用户，并通过行业首创的MMO“人均小额付费”商业模式，在2023年三季度内卖出上亿件6元时装道具。

受益于《蛋仔派对》等游戏优良的业绩表现，在一众竞争对手股价几近腰斩之时，网易仍旧保持稳定，成为过去一年里为数不多股价实现增长的中国互联网公司。

以港股为例，2023年，网易整体市值一路从年初的3894.81亿港元，上涨至年尾的4857.9亿港元，涨幅超过24.7%。2024年，涨幅仍在继续。截至2月29日收盘，网易报价每股176.2港元，总市值达5680.02亿港元，相较2023年初涨幅达到45.8%。

数年前接受吴晓波采访时，丁磊表示不屑于早年共享单车等各类O2O风口，“网易最重要的是做好自己擅长的工作”。网易近期在游戏主业上表现的确实得心应手，丁磊的身价也在过去一年里水涨船高——彭博富豪排行榜显示，受益于股价上升，网易创始人丁磊今年以来身价增加超过40亿美元，超过马云与李嘉诚，在中国富豪排行榜中排名第五。

与之相比，那些曾经市值数倍于网易的互联网大厂，都在2023年遭受了更多冲击。

截至2月29日收盘，美团（03690.HK）收报每股79.8港元，总市值约4975.3亿港元，相较2023年初的10949.18亿港元跌去54.5%；京东（09618.HK）收报每股89.05，总市值约2831.50亿港元，较2023年初的7021.63亿港元跌去59.6%。

2023年12月14日，网易市值悄然超过美团，成为中国市值第四大的互联网公司，排在腾讯、阿里巴巴和拼多多之后。此后，网易曾短暂因为政策调整原因股价闪崩，跌回市值第五。

但在春节后网易股价迅速修复，并逐渐拉开与美团之间的差距。截至目前，网易已经连续1个多月时间稳定在中国互联网市值第四的位置，重返第一梯队。

《蛋仔派对》加速投放获取用户

火爆有时候也是一种挑战。过去缺少大DAU游戏的网易凭借着的《蛋仔派对》吐气扬眉，但也因此面临较大的未成年人保护压力。去年，《蛋仔派对》陷入了不少争议，上海消保委曾多次公开发文要求其对防沉迷系统出现的问题做出解释。

此外，未成年冒用监护人信息注册账号、要求家长“代过人脸”绕过“防沉迷”系统的案例屡见不鲜，引发未成年游戏充值退款纠纷。根据市场研究机构QuestMobile发布的《2023中国移动互联网年度报告》数据显示，2023年12月《蛋仔派对》的00后人群占比达到26.3%，相当于每四个玩家中就有一个是低龄玩家，用户结构明显呈现低龄化趋势。甚至有诈骗分子盯上游戏内的未成年玩家，让家长和游戏厂商防不胜防。河南长垣市公安局还曾专门成立工作组处理涉《蛋仔派对》的诈骗案件。

为了巩固游戏优势，网易还在对《蛋仔派对》加速投入，以获取更多用户。从财报可以看出，第四季度，网易在祭出巨额预算用于营销推广，当季销售及营销费用同比大增23.5%至42亿元，也足见网易的重视程度。

图源：网易财报

DataEye研究院文章分析，《蛋仔派对》在App端买量抢流量，2023年12月对比上半年出价和消耗提升了5倍—10倍。2024年元旦后《蛋仔派对》收入表现突出，营销功不可没，特别是元旦期间营销“子弹打满”，推出百亿补贴刺激。

财报发布后，网易在美股、港股均出现大跌。有投资人士分析称，很大程度上是因为网易在第四季度营业费用同比大增，而游戏业务收入同比增长9.6%，远低于分析师预期的15%，投资者担心蛋仔派对营销费用在2024是否会仍然维持如此高的增长，而这些销售费用又是否能转化为收入。

业绩会上，丁磊指出《蛋仔派对》除夕夜日活跃突破4000万，“说明我们花费的市场费用收到了积极和正向的效果。”不过当分析师问及《蛋仔派对》当前的用户结构时，丁磊没有正面回答，仅表示UCG游戏非常不容易成功。丁磊还表示，《蛋仔派对》正在探索海外市场，还在想法的验证过程，市场仍需静待其结果表现。

作为一家体量超过千亿元的游戏公司，网易游戏业务的厚积薄发带来了海量关注和利润恩施股票配资，但是如何平衡好赚钱与社会责任，将是丁磊和网易当前最需要考虑的问题。